\nLa stabilizzazione dei mercati obbligazionari nei mercati dei Paesi emergenti, gi\u00e0 iniziata nel mese di dicembre \u00e8 proseguita anche nel mese di gennaio.
\nLa richiesta all’interno di questa asset class ha visto un leggero miglioramento soprattutto perch\u00e9 il flusso di cassa, rispetto al mese precedente, sembra essere in una fase di stallo. Tuttavia il segmento, nelle scorse quattro settimane, \u00e8 stato caratterizzato nuovamente da una mancanza di liquidit\u00e0 che ha portato a forti oscillazioni dei prezzi per quanto riguarda i singoli titoli.
\nNel mese di gennaio il premio di rischio su titoli di stato dei paesi industrializzati (Spread) \u00e8 diminuito – in relazione all\u2019 indice JPMorgan EMBI \u2013 di un buon 70 punti base, al 6,3 per cento. Su base mensile le obbligazioni dei mercati emergenti hanno ottenuto un guadagno intorno all’1 per cento. Le obbligazioni in valuta rappresentate nell\u2019indice JPMorgan ELMI hanno perso, durante lo stesso periodo, circa il 3,5 per cento. Questo \u00e8 provocato soprattutto alla debolezza di alcune valute dei Paesi dell\u2019Europa dell\u2019Est.
\nLa recessione economica che domina ormai tutto il mondo si riflette con grande chiarezza nei dati pubblicati dai singoli paesi emergenti. Cos\u00ec, per esempio, per il Brasile che ha dovuto registrare un calo della produzione pari al 6,2 per cento e si \u00e8 visto costretto a ridurre il tasso d\u2019interesse di riferimento di 100 punti base, pari al 12,75 per cento.
\nAllo stesso modo, la banca centrale turca \u2013 posto di fronte al brusco rallentamento della crescita economica e alla ormai conclamata recessione \u2013 ha sorpreso gli operatori finanziari con una manovra correttiva di 200 punti base, pari al 13 per cento, e ha gi\u00e0 annunciato ulteriori tagli per il futuro.
\nTagli sono stati annunciati anche per il Messico, la Corea del Sud, l\u2019Indonesia, la Tailandia e il Cile. Il calo dei prezzi al consumo e un dinamismo economico pi\u00f9 debole potrebbero portare \u2013 anche nei paesi dell\u2019Europa dell\u2019Est – a una costante ulteriore riduzione dei tassi di interesse.
\nIl Brasile \u00e8 stato il primo dei Paesi emergenti ad affacciarsi sul mercato con una nuova emissione all\u2019inizio di gennaio, seguito subito dopo dalla Colombia che punta a garantirsi condizioni di finanziamento favorevoli.
\nQueste mosse sono state accettate di buon grado dai mercati di capitale e ora altri paesi come il Per\u00f9, l\u2019Indonesia, il PEMEX statale messicano potrebbero decidere di intraprendere la stessa strada.
\nI mercati hanno dovuto registrare anche un\u2019accelerazione della svalutazione del rublo. La banca centrale russa ha annunciato che si muover\u00e0 per porre fine, in maniera graduale, alla svalutazione del rublo che ha gi\u00e0 pesato enormemente sulle riserve finanziarie del Paese. Ora il rublo dovrebbe seguire il principio della \u201c fluttuazione controllata\u201d. Questo significa che la moneta russa dovrebbe essere negoziata all\u2019interno di un range di valore tra i 36 e 41 rubli per il paniere euro\/ dollaro. La banca centrale, in questo caso, gestisce le oscillazioni valutarie all\u2019interno di quel range che determina, tra l\u2019altro, una soglia di limite massimo. Questa manovra potrebbe portare a un ulteriore e potenziale svalutazione del 10 per cento. D\u2019altra parte si tratta di un sistema di controllo valutario che \u00e8 gi\u00e0 utilizzato, per esempio, da Paesi quali la Cina e l\u2019Indonesia. La Russia, inoltre, si riserva la possibilit\u00e0 di prendere in considerazione l\u2019opportunit\u00e0 di un rifinanziamento sui mercati di capitale, vista l’attuale debolezza del prezzo del petrolio e le conseguenti minor entrate governative.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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